【大河財立方 記者 唐朝金】4月21日，有“醋茅”之稱的江蘇恒順醋業股份有限公司（以下簡稱恒順醋業）發布了2024年成績單。

在經歷多個財務季增收不增利之后，2024年恒順醋業的歸母凈利潤終于實現大幅增長。

需要說明的是，盡管業績增長，但恒順醋業的醋、酒、醬三大產品中，醋和醬的營業收入均出現不同程度的下降。在主營產品銷售下降的背景下，恒順醋業如何實現了業績大幅增長？

2024年成績單： 凈利潤1.27億元，同比增長46.54%

恒順醋業2024年年報顯示，報告期內，恒順醋業實現營業收入21.96億元，同比增長4.25%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.27億元，同比增長46.54%。實現扣非后凈利潤1.13億元，同比增長48.30%。

從2024年各季度的銷售情況來看，四個季度恒順醋業分別實現營收4.60億元、5.44億元、5.27億元和6.65億元。僅從數據上看，恒順醋業第四季度的銷售情況最好，單季度營收無論是同比還是環比，均實現大幅增長。然而，第四季度營收的大幅增長的同時，凈利潤卻環比大幅下降。年報信息顯示，恒順醋業2024年第四季度實現歸母凈利潤720.28萬元，環比下降72.77%。

從2024年全年分產品來看，恒順醋業的醋、酒、醬三大系列產品中，“醋”依然是其最重要的板塊。2024年，恒順醋業的醋系列產品實現營收12.66億元，貢獻了恒順醋業全年近六成營收。作為“醋茅”，恒順醋業的醋系列產品的毛利率達到45.31%，同千禾味業、ST加加這樣的“選手”相比，恒順醋業食醋產品的毛利率高出不少。

從區域上看，作為全國四大名醋之一，恒順醋業的主要市場依然在華東區域。年報顯示，2024年，恒順醋業在華東區域實現營收10.53億元，接近其2024年營業收入的五成。華南區域和華中區域則不相上下，兩大區域的營收都在3.5億元左右。

另外從生產端和銷售端來看，2024年，恒順醋業的醋、酒、醬三大系列產品當中，醋產量增長1.44%，銷量增長1.33%，庫存減少16.22%。此外，醬系列在生產小幅下滑的情況下，庫存減少32.43%，去庫存效果明顯。

資料顯示，江蘇恒順醋業股份有限公司始創于1840年清道光年間，是中國四大名醋鎮江香醋的代表，為“中華老字號”企業。公司于1999年8月經股份制改造更為現名，2001年2月在上海證券交易所成功上市，是目前中國規模最大的制醋企業、國家級農業產業化重點龍頭企業。從股東信息來看，江蘇恒順集團有限公司為恒順醋業的控股股東，穿透后其實控人為鎮江國有投資控股集團有限公司。

恒順醋業   利潤增長靠“節流”

資料顯示，自2001年上市后的十幾年里，恒順醋業一直持續不斷地嘗試跨界。2002年前后，恒順醋業曾涉足光電、生物工程、制藥、房地產、汽車銷售、釀酒、傳媒、金融等產業，甚至還投資過咖啡館。不過，恒順醋業上述布局成效甚微。

近年來，恒順醋業開始逐漸收縮業務線，重新回歸主業。

年報信息顯示，2024年，公司貫徹落實關于清理“兩非兩資”，對子企業重新梳理排定“一企一策”，對非主營業務范圍內的子公司進行清退，對連續三年虧損的子公司予以關停，為公司進一步整合優化資源奠定堅實基礎。

除了對“兩非兩資”進行大刀闊斧的改革之外，2024年，恒順醋業業績的最大增長動力或許來自“降本”。

從年報數據來看，2024年，恒順醋業的醋系列產品實現收入12.66 億元，較上年同期下降2.20%；酒系列實現收入3.29億元，較上年同期上升0.47%；醬系列實現收入1.80億元，較上年同期下降8.07%。

也就是說，從銷售情況來看，恒順醋業的三大核心產品，銷量并沒有大的改觀。但在成本端，恒順醋業的動作卻不可謂不大。

從上表可以看到，2024年，恒順醋業對三大產品的成本進行了大幅壓縮。其中醋系列產品的直接材料成本降幅最為明顯，達到6.69%，直接人工則下降5.11%。酒系列產品中，直接人工成本下降幅度達到12.57%，直接材料成本下降幅度接近一成。

成本的降低直接帶動恒順醋業產品毛利率的提升。財務數據顯示，恒順醋業的醋系列毛利率45.31%，同比增加2.21個百分點；酒系列產品毛利率為31.10%，同比增加5.47個百分點；醬系列則毛利率微降。

對于恒順醋業在2024年到底砍掉了哪些項目?對成本的控制是恒順醋業非常時期的非常之舉，還是將一以貫之?4月22日，大河財立方記者向恒順醋業證券部發送采訪函，截至發稿，未收到對方回復。

對此，調味品行業專家、沃頓產品——營銷聯合咨詢機構（沃頓智庫）董事長祝啟明在接受大河財立方記者采訪時表示，從短期效果看，恒順醋業降本成效顯著，但從長期來看，公司的業績增長，仍需突破品類單一和品牌老化的瓶頸。

恒順醋業換帥  新任董事長郜益農如何破局

對于恒順醋業來說，回歸主業、降本增效等刀刃向內的策略讓其2024年凈利潤大幅增長，但在產品端如何真正撐起“醋茅”的稱號，依然任重道遠。

尤其是對剛剛接任恒順醋業董事長兩個月的郜益農來說，更是如此。

2月11日，恒順醋業公告披露，公司舉行董事會會議選舉郜益農為公司第九屆董事會董事長，并作為代表公司執行公司事務的董事，任期自董事會審議通過之日起至本屆董事會屆滿止。

1月27日，恒順醋業發布公告，根據中共鎮江市委決定，公司控股股東江蘇恒順集團有限公司（以下簡稱“恒順集團”）黨委書記由郜益農接任，并提名其為董事長人選。杭祝鴻不再擔任恒順集團黨委書記、董事長職務。

根據恒順醋業前一日公告，杭祝鴻因“個人原因”辭任上市公司相關職務。值得注意的是，杭祝鴻從2020年1月開始擔任恒順醋業董事長一職，2024年5月董事會換屆，杭祝鴻連任。但不到一年，郜益農取代其成為恒順醋業新的董事長。

資料顯示，郜益農，現年52歲，研究生學歷。郜益農歷任鎮江交通產業集團黨委副書記兼總經理、黨委書記兼董事長，鎮江市統計局黨組書記兼局長。現任恒順醋業董事長，恒順集團黨委書記、董事長。

郜益農正式上任后，如何帶領老牌國企恒順醋業走出當下主業增長乏力的局面，仍是其當前最大的任務。

尤其是對食醋行業來說，區域特征明顯，以紫林、水塔、保寧醋為代表的地方醋企，各自稱霸一方，并且海天味業、千禾味業、金龍魚等企業又紛紛加入，在前有堵截，后有追兵的情況下，如何打造恒順醋業叫響全國的大單品，殊為不易。

對此，祝啟明表示，恒順醋業破局關鍵在于“戰略聚焦”與“組織激活”。新董事長需以“壯士斷腕”的決心剝離非調味品資產（如歷史遺留的房地產投資），將資源傾注于“醋+”生態構建。

祝啟明建議：在產品端，恒順醋業應重視產品結構的戰略重構，聚焦高毛利產品和新場景的應用。同時，在跨品類創新方面，應注重開發預制菜料包等，并且要堅決淘汰當前的尾部產品，釋放產能聚焦高端線。在渠道方面，則建議通過社區團購，鋪設“家庭裝醋品”，避開傳統商超高扣點渠道等。